明阳电气主要从事应用于新能源、新型基础设施等领域的输配电及控制设备的研发、生产和销售，主要产品为箱式变电站、成套开关设备和变压器，主要应用于新能源(含风能、太阳能、储能)、新型基础设施(含数据中心、智能电网)等领域。

　　经过多年深耕，明阳电气已与“五大六小”发电集团(除中国核电601985）外)、两大电网(国家电网、南方电网)、两大EPC单位(中国电建601669）、中国能建601868）)、通信运营商(中国移动600941）、亿博电竞 亿博官网中国联通等)、能源方案服务商(阳光电源300274）、明阳智能601615）、上能电气300827）、禾望电气603063）)等知名企业建立了长期业务合作关系。

　　从业绩上看，亿博电竞 亿博官网2019年到2022年上半年，明阳电气实现营收10.32亿元、16.65亿元、20.3亿元和11.53亿元，归母净利润分别为-6257.65万元、1.78亿元和1.61亿元和9541.95万元。

　　对于报告期内业绩增长较快的原因，明阳电气表示，部分原因是风电“抢装潮”影响，具有一定的短期性，受此单一因素而导致的高速增长不具备可持续性。但是，碳中和、碳达峰已上升为国家重大战略，风电作为一种清洁能源受到广泛重视，国家及各地区均出台了相应发展规划，预计“十四五”期间风电建设将迎来高速增长期，但由于风电建设项目从规划到项目批复、项目建设存在一定的时间周期，“抢装潮”结束后，风电建设短期之内将有所调整。

　　值得注意的是，明阳电气深耕输配电及控制设备行业，在海上风电设备领域布局多年。该公司光伏逆变升压一体化装置、海上风电专用干式变压器、海上风电充气式中压环网柜技术达到国际先进水平，与国内外同类产品对比具备优势。其中，海上风电升压变压器、海上风电充气式中压环网柜通过参与中广核广东汕尾后湖海上风电项目、三峡阳江沙扒项目等项目，打破了外资品牌的垄断，一定程度实现了进口替代。

　　海上风电被业内普遍认为是未来风电市场的主要增长点。近期国内潮州、汕头、唐山等多地发布海上风电大规模开发计划。尤其是海上风电大省广东市场规模持续扩大。

　　据统计，目前广东共有16个市发布了“十四五”能源发展规划，其中规划的风电新增装机容量达到20.9GW(仅统计提出明确量化目标的城市)，已超出全省规划目标。若考虑到潮州提出的43GW海上风电场址以及9月底汕头提出的谋划推动60GW海上风电资源开发等长期规划，“十四五”期间广东海上风电装机有望大超预期。根据《广东省能源发展“十四五”规划》，“十四五”期间广东规划新增海上风电装机容量约 17GW。

　　在各省市“十四五”新能源规划的海风装机容量中，广东省计划装机容量最为庞大，广东潮州市在城市南面领海线外专属经济区内拟规划的两大海上风电场址更是有着43.3吉瓦的规划容量，以一市超越多省总规划量。对于以广东为大本营的明阳电气来说，贴近重要目标市场，也是一大天时地利优势，无疑是抢占市场的大好机会。

　　资本市场对这一市场也非常看好。安信证券认为，国内海风远期装机空间持续打开，实际装机空间或将远超预期。亿博电竞 亿博官网目前国内所有沿海省份均设立了“十四五”期间海上风电装机目标，各省规划新增并网装机规模合计超过55GW。从近期广东潮州、汕头以及此前江苏盐城、福建漳州等地的中长期规划目标来看，海上风力资源发达地区市级的规划就可达到数十GW的量级。

　　据每日风电的不完全统计，预计2022-2023年国内风电新增装机量有望分别达到50GW、75GW，同比分别增长5.11%、50.00%；其中，2023年海上风电新增装机量或有望达到12GW，同比增长100.00%。后续风电核准制若能转为备案制，需求或有望进一步上升。

　　自2022年起，我国取消对新增并网海上风电的国家补贴，标志着海上风电平价时代开启。安信证券认为，降本是风电脱离政策补贴持续快速发展的关键因素。风电机组成本占风电场超过50%，是行业持续降本的重要突破点。而海上风电升压系统作为关键配套设备，实现升压系统的国产替代，是风电整机厂商解决关键设备“卡脖子”和适应海上风电平价时代到来的必然选择。

　　在这个高挑战性高成长性的市场中，明阳电气具备一定先发优势，开发出的海上风电升压系统总体技术，已实现批量生产和工程交付，成为现阶段国内少有的自主品牌海上风电升压系统的供应商，打破了外资产品的垄断。

　　招股书显示，由于下游新能源行业持续景气、公司核心海上风电技术能实现进口替代和数据中心领域系列产品市场竞争力强等因素的影响，明阳电气2020年、2021年和2022年1-6月的主营业务收入增长率分别达到62.22%、20.63%和69.46%。

　　据国家能源局数据，到“十四五”末我国可再生能源的发电装机占电力总装机的比例将超过50%。从长期来看，国家政策目标在于引导新能源、推动风电产业健康可持续发展、通过公平竞争和优胜劣汰推动产业升级，中长期风电产业前景具备政策支持以及广阔的市场空间。

　　此外，国内大规模风光基地的建设，也拉动了配套的输配电及控制设备更新换代市场。根据“十四五”新能源发展的要求，沙漠、戈壁、荒漠地区建设大型风电光伏基地项目逐步落实，其中第一批风光大基地项目涉及19个省份，规模总计97.05GW，已基本全部开工；第二批风光大基地项目也正加快实施；第三批大基地也正启动申报。

　　作为国家能源及大型建设项目电气装备供应商之一，明阳电气长期于五大六小电力公司保持密切业务往来，预计也将受益于国内新能源基地建设。

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