亿博电竞 亿博官网亿博电竞 亿博官网亿博电竞 亿博官网2020年11月13日，火炬电子获得国家级专精特新“小巨人”称号，是第二批获得此称号的公司之一。

　　火炬电子始创于1989年，是我国首批通过宇航级产品认证的企业之一，公司产品广泛应用于航空、航天、船舶以及通讯、电力、轨道交通、新能源等领域。2015年1月，公司在上海证券交易所上市。

　　公司主要从事电子元器件、新材料及相关产品的研发、生产、销售、检测及服务业务，围绕“元器件、新材料、国际贸易”三大战略板块布局。公司在电容器（MLCC）行业拥有龙头地位，相关产品主要有军用和民用两个方向；陶瓷新材料相关产品性能、产能已具备稳定供货能力，主要应用在航天、航空、核工业等领域。自产元器件仍为公司核心盈利业务，报告期内，受益于军用电子、新能源及新兴产业等下游市场需求量的提升，公司自产元器件整体保持增长。

　　通过盘点火炬电子2022半年报，我们可以清晰地看出这家“小巨人”财务质地表现出如下特征：

　　2、经营活动具备一定的造血能力，能够为活动提供一定的资金支持，但并未能完全覆盖，仍需依赖外部资金支撑发展；

　　6、资产规模稳定，资产配置聚焦业务，具有一定的战略发展意义，资本结构以“输血”为主。

　　公司业绩下滑。2022半年报火炬电子营业总收入19.60亿元，同比增速-19%，毛利润8.49亿元，同比增速-3%，核心利润6.13亿元，同比增速-9%，净利润5.08亿元，同比增速-10%。

　　经营活动盈利的减少是净利润减少的主要原因。火炬电子2022半年报净利润5.08亿元，经营活动为利润的核心支柱。2022半年经营活动产生的核心利润较去年同期减少0.56亿元，净利润的减少主要是经营活动的收益减少。

　　火炬电子产品盈利降低叠加费用支出增长，导致经营活动的盈利下滑。火炬电子毛利润2022年上半年较2021年同期减少0.29亿元，费用增加0.27亿元。

　　经营活动具备一定的造血能力，能够为活动提供一定的资金支持，但并未能完全覆盖，仍需依赖外部资金支撑发展。

　　从火炬电子2022半年报的现金流结构来看，期初现金9.15亿元，经营活动净流入5.18亿元，活动净流出4.30亿元，筹资活动净流出1.20亿元，累计净流出0.29亿元，期末现金8.86亿元。

　　从火炬电子2020年报到本期的现金流结构来看，期初现金4.37亿元，经营活动净流入11.38亿元，活动净流出13.90亿元，筹资活动净流入7.02亿元，其他现金净流出114.75万元，三年累计净流入4.49亿元，期末现金8.86亿元。

　　经营活动无资金缺口。火炬电子2022半年报经营活动现金净流入5.18亿元，较2021半年报增加1.35亿元，火炬电子经营活动账面盈利，给企业带来真金白银的流入也在增加。

　　自身造血能力无法覆盖战略性。火炬电子2022半年报战略资金流出4.33亿元，较2021半年报增加3.09亿元，增速248.15%，战略性的资金投入快速增长。火炬电子2020年报到本期战略资金流出13.24亿元，经营活动产生现金净流入11.38亿元，经营活动的造血能力无法覆盖战略的资金流出。

　　公司融资手段主要是债务融资，公司持续有新增贷款，且新增贷款规模快速增加。火炬电子2022半年报筹资活动现金流入7.87亿元，较2021半年报增加1.63亿元，增速26.05%，筹资活动现金流入快速增加。绝大部分筹资流入来源于债权流入（98.98%）。火炬电子2022半年报债务净流入1.50亿元，较2021半年报增加1.05亿元，公司持续有新增贷款，且新增贷款规模快速增加。

　　资产配置聚焦业务，具有一定的战略发展意义。2022年06月30日从合并报表的资产结构来看，经营资产占总资产的86%，资产配置聚焦业务，具有较强的战略发展意义。

　　从2022年6月30日的经营资产结构来看，商业债权占比40%，固定资产占比30%，存货占比19%。

　　总资产报酬率和权益乘数的双重下滑带来火炬电子ROE的下滑。2022半年报火炬电子ROE10.30%，较2021半年报减少3.18个百分点，股东回报水平降低；其中总资产报酬率7.11%，较2021半年报减少2.01个百分点，总资产回报水平降低；权益乘数1.44倍，较2021半年报降低0.02倍，股东权益撬动资产的能力基本稳定。

　　资金来源上表现出股东入资支撑度增加的趋势。从2022年06月30日火炬电子的负债及所有者权益结构来看，公司的资本引入战略为均衡利用利润积累、股东入资的并重驱动型。其中，利润积累是资产增长的主要推动力。与2021年06月30日相比，股东入资占比明显增长，公司在资金来源上表现出股东入资支撑度增加的趋势。

　　火炬电子经营资产报酬率的下滑主要来源于经营资产周转率的下滑。2022半年报火炬电子经营资产报酬率10.09%。较2021半年报，经营资产报酬率降低3.19个百分点，降幅24.01%，经营资产报酬率有所恶化；核心利润率31.28%。与2021半年报相比，核心利润率上升3.48个百分点，增幅达12.51%，经营活动盈利性改善。经营资产周转率0.32次，较2021半年报减少0.15次，降幅为32.45%，经营资产周转效率有所恶化。

　　火炬电子2022半年报毛利率43.29%，与2021半年报相比，毛利率上升6.87个百分点，毛利率改善。

　　流出增加，几乎全部投向了产能建设。2022半年报火炬电子活动资金流出4.90亿元，较2021半年报增加3.52亿元，现金流出快速增加，主要集中在产能建设，占比88.41%。2020年报到本期活动累计资金流出14.64亿元，也主要集中在产能建设，占比90.41%。

　　产能有所扩张。2022半年报火炬电子产能投入4.33亿元，处置27.20万元，折旧摊销损耗0.67亿元，新增净投入3.66亿元，与期初经营性资产规模相比，扩张性资本支出比例21.24%，产能有所扩张。

　　资金链方面，2022上半年企业并无资金缺口，但仍有持续新增贷款，偿债压力较大 。

　　经营活动与活动资金缺口在收缩。2022半年报火炬电子经营活动与活动资金净流入0.88亿元，无资金缺口。2020年报到本期经营活动与活动累计资金缺口2.52亿元。

　　公司融资方式仅为债权融资。2022半年报火炬电子筹资活动现金流入7.87亿元，全部为债权流入7.79亿元，债权净流入1.50亿元，公司可能正在进行非必要融资。

　　公司偿债压力较大。2022年06月30日火炬电子负债率19.30%，较2021年06月30日提高2.67个百分点。火炬电子负债水平较高，偿债压力较大，需要关注相关偿债风险。

　　根据和恒咨询方法论与研究体系，我们对企业的排名变动、资金进出和估值状态进行了跟踪。

　　截至2022Q2，火炬电子在A股的整体排名上升至第442位，在国防军工行业中的排名上升至第9位。截止2022年9月5日，北上资金并无特别信号。以近三年市盈率为评价指标看，火炬电子估值曲线处在严重低估区间。

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