2019年以来，我把尽可能多的精力着眼于长远，寻找一生一次的机会，让钱为我工作。数字经济是全国统一大市场建设的关键环节，除了软硬件要匹配我们的5G技术之外，还需要自主可控。这个方向的潜力，来自国产替代。当普通消费行业和业的周期走完后，信息技术产业的周期又会到来，目前选股、选指数ETF，是先行一步。

　　“互联网+传统产业”是数据运营商的盈利模式。在传统产业出现一家这样的数据运营商，带来的就是持续的行业洗牌。有人问我，东方财富算不算券商股。我说，不算，因为它是数据运营商。他很差异。我解释道，券商牌照（或叫“经营证券业务许可证”）括证券承销与保荐、经纪、自营、直投、证券活动、证券资产管理及融资融券等。东方财富的业务首先适用于信息网络传播视听节目许可证，而在它收购了同信证券后，获得了券商牌照。后来，在获得第三方基金销售等其他牌照后，东方财富成为了以“东方财富网”为核心，集互联网财经门户平台、电子商务平台、终端平台及移动端平台等为一体的互联网服务大平台。本质上，东方财富是做数据生意的，牌照只是它卖数据的一种变现方式。比起趋势科技（财富趋势，或“通达信”）、同花顺等纯粹的软件和数据服务商，自己掌握客群的To C生意，比纯粹收软件使用费的To B生意的“天花板”更高，除非能像金证股份恒生电子那样在机构中后台系统上构筑足够高的壁垒。投顾（软件）服务商指南针想清楚了这一点，也跑去收购一个券商。这种“互联网+传统行业”的模式，在信息技术领域非常常见，因为数据运营商们缺乏卖数据的场景，缺乏盈利模式。而一旦数据运营商找到一个传统行业去落地生根，就会引发行业洗牌，因为传统行业依赖广告投入和渠道合作来获得新客，而数据运营商本身有互联网流量入口，率先实现了所在行业的全国统一大市场竞争，对传统行业内的存量参与者实施降维打击。以券商为例，大多传统券商依赖银行渠道和线下经纪人团队（现在改了名叫“顾问”，做和原来一样的事情）来获客，而互联网券商则通过财经门户网站和各种自媒体全链路获客。

　　算力算法服务商的商业模式和盈利模式仍在探索中，资本的态度从过热到冷静。商汤科技当年要和海康威视合作，把应用场景落地到安防系统，直到后来海康威视自建算法算力团队，从2018年起推出AI Cloud平台，通过该平台提供的技术能力，各行业用户2020年共训练算法模型数量超过 1.5 万个，应用行业超过 100 个。比如：旷视科技曾抓住了支付宝“刷脸支付”的风口，把应用场景落地到安全支付，同时在2018年全国有超过70%的安卓手机全都在使用旷视科技的人脸识别技术，包括国产手机大户小米、oppo、vivo等。后来各大手机厂商都自研解锁技术，逐渐和旷视分道扬镳，紧接蚂蚁金服也和旷视力合作终止——每年支付宝所收费用的85%原本要支付给旷视，直到2019年蚂蚁金服研发出了自己的身份认证解决方案，终止了合作。同样的问题，处在科大讯飞的身上，过去做课室信息系统“装修”的稳妥生意，现在也积极开拓车载语音操作应用、互联网医疗服务平台等To B生意，以及发力探索学习与会议的语音AI设备的To C生意。哪天科大讯飞想通了，把它的技术应用在类似钢铁侠的贾维斯（J.A.R.V.I.S.）虚拟人身上，打造科研开发、创意设计等知识密集型工作的AI辅助工具，提升研发和设计的效率。那就是把它AI技术的好钢用于技术革新的刀刃上。或许，算力算法服务商要用一次性的硬件基础设施高额投入来构筑起自己的护城河，参照在线零售商自建仓储供应链（京东自己有仓有“邮差”，阿里用菜鸟平台整合几家“通”字快递。）

　　海康威视和竞品大华股份在安防领域是软硬件兼优的头部存在，看点主要在内部优质资产的分拆上市和上市公司及其内部人的市场动作。以海康威视为例，9月15日晚公告拟回购20亿至25亿元，回购价格不超40元/股。两大特色：一是回购股份将依法注销减少注册资本，从而直接增厚每股收益；二是控股股东和管理层承诺回购期间不减持，其他持股5%以上重要股东未来六个月内不减持，将直接锁定大量筹码。这是海康威视历史首次回购，在此之前各发生过一次管理层增持和一次控股股东增持，分别在2016年2月以及2018年10月。

　　汇川技术是国内工业自动化产品的领军企业，打破了ABB、西门子和三菱等国外巨头在过去很长一段时间里对国内的低变频器和通用伺服系统市场的垄断竞争格局。目前汇川的产品品质在不断拉近与国外先进品牌的差距：（1）变频器产品关键性能参数上与ABB、西门子等欧美巨头品牌接近；（2）伺服系统接近松下、安川等国际领导品牌，在部分性能上已优于三菱、西门子等。工业自动化是数字经济的重要应用场景，而配置这个场景的组合都少不了汇川技术。

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　　至于半导体领域，每次谈及里面具体的公司，我都会非常谨慎，而讨论半导体产业本身，我又十分乐观。为什么？以总市值维度来观察，目前我国市值达千亿级别的半导体公司有六家——中芯国际紫光国微韦尔股份、中环股份、北方华创三安光电，而曾经达到过千亿市值级别的企业，还包括澜起科技兆易创新闻泰科技中微公司卓胜微汇顶科技华润微等7家企业，目前卓胜微、汇顶科技、华润微三家已经较行业受市场热捧时总市值腰斩。半导体行业前景光明，一定有公司会成为细分领域巨头，但隔行如隔山，业外的人难以判断哪一家最后能跑出来，因为毕竟半导体的本质是电子元器件，它与终端产品生产的联系，就像汽车零部件与整车生产一样。电子元器件市场的盛衰，关键看终端产品的冷热。比如苹果弃用汇顶科技的指纹识别技术，以及弃用欧菲光的光学技术，直接对这些果链供应商带来不可忽视的打击。因此，我看国内半导体产业，不会盯着半导体产业本身，而会密切留意半导体的终端消费产品领域的发展。

　　3、“你讲得很有道理，但花多眼乱，我依然不知道怎么下（xuan）手（gu）。”

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　　小孩子才做选择，成年人全都要。除了我一直在用的信息技术宽基指数做底仓外，如果要加强数字经济，尤其是硬件方面的配置，就可以选择中证数字经济主题指数做交易仓。我会把它作为我在中概股组合上的硬件方面的互补。上文是我对其前十大权重的概括。

　　中证数字经济主题指数 (931582)：中证数字经济主题指数从沪深市场中选取涉及数字经济基础设施和数字化程度较高的应用领域上市公司公司证券作为指数样本，以反映沪深市场数字经济主题上市公司证券的整体表现。

　　【特别声明：（1）本文纯属个人心得分享，不构成任何建议，希望读者独立思考，自主决策。（2）本文为本人原创，转载务必注明出处，而且要强调风险和买者自负。（3）留言区一般我就点赞，少数特别出彩的提问我才会回答，因为除了长文内容外我没有什么可补充的，而且在“和球友论高低对错”和“陪女儿玩”之间毫不犹豫选择陪女儿。】结语：我十年生涯，其中一个最重要的启示是【知识的价值只有在不断分享的过程中才能体现】。我从我的老师那里无偿继承了《证券分析》及相关的各类方法，并成为资本市场的受益者，因此，我内心一直都坚信，作为回馈，我应该无偿地分享我的知识给更多的人。我题目为什么叫“基本面是基本不变的那一面”？这是来自巴菲特的老师——本杰明格雷厄姆的《证券分析》第二章的第二节“定性分析与定量分析”。原文是“For stability means resistance to change and hence greater dependability for the results shown in the past. ”其意思是，你的票以及其背后的公司具备某些不易改变的特质，使你分析它的历史数据时能够获得一些在未来也能够适用信息（协助决策），即使一切都在不断变化。也就是说，当且仅当你掌握某只票的基本不变的那一面，你才能够在不确定的未来占有优势。一句话：做足功课，才能以不变应万变。

　　风险提示：雪球里任何用户或者嘉宾的发言，都有其特定立场，决策需要建立在独立思考之上